近日，人民币汇率持续走强，引发市场广泛关注。这轮人民币汇率升势并非偶然，是内外部多重条件共同作用、形成合力的结果。
首先，美元指数走软为人民币汇率的潜在走强创造了较为友好的外部环境。2025年12月，美联储实施年内第三次降息，将联邦基金利率的目标区间降至3.50%—3.75%。此举进一步确认了美联储货币政策由紧缩转向宽松的根本性周期转换。市场普遍预期，由于通胀压力缓解、经济增长放缓，美联储在2026年将继续推进降息进程。受降息周期开启及美国与其他主要经济体利差收窄等因素影响，年内美元指数累计下跌幅度接近10%。美元走弱为非美货币提供了重要的被动升值空间，这是人民币得以走强的核心外部条件。
其次，来自实体经济的外汇供给为近期人民币汇率走强提供了短期驱动力。根据国家外汇管理局数据，2025年前11个月银行累计结汇额16.28万亿元，累计售汇额15.59万亿元，银行结售汇已连续7个月实现顺差。时至年底，外汇净流入动能进一步释放：一方面，外贸企业在年末财务结算和支付需求下，将持有的美元等外汇收入集中兑换为人民币；另一方面，在近期人民币汇率走强的市场预期下，部分企业为锁定更优的汇兑收益，选择提前或加速结汇操作。这形成了推动汇率走强的短期力量。
再次，中国经济的韧性及积极的中长期政策构成了人民币汇率走强的基本面支撑。中央经济工作会议明确指出，2026年将实施更加积极有为的宏观政策，包括继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策；将发力稳增长、扩内需，优化并延续“两新”政策、适当增加中央预算内投资、继续发挥政策性金融工具作用等。一系列协同发力的政策组合，叠加中国在超大规模市场、完整产业体系和人才红利方面的综合优势，将共同推动中国经济稳中有进。这为人民币汇率提供了内在的基本面支撑。
在投资市场，人民币汇率走强提升了以人民币计价的金融资产对外价值，总体对中国的股市和债市构成积极影响。对于持有美元等外币的国际投资者而言，投资人民币资产不仅能获得资产本身可能产生的收益，还能额外享受汇率升值带来的汇兑收益。对债市而言，宽松的流动性环境和稳定的汇率预期，有利于市场利率保持平稳或下行，从而为债市提供稳健空间。
对于涉及进出口的企业，人民币汇率走强将产生不同影响。对于进口企业，人民币购买力增强意味着降低能源、原材料、关键零部件及高端消费品的进口成本，改善盈利空间。对于出口企业，可能面临部分出口产品的价格竞争挑战。在此背景下，进出口企业需要主动运用外汇衍生工具规避风险、套期保值，以锁定未来收付汇的成本或收益。对于个人用户而言，人民币汇率走强降低了海外留学、旅游、购物的实际成本，但应理性评估自身外汇需求，做出审慎决策。
从宏观政策来看，重点在于引导市场预期，防止人民币汇率形成单边一致性预期并自我强化。近日中国人民银行货币政策委员会召开了第四季度例会，强调增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。这表明，当汇率因短期因素而出现快速、大幅度的单边走势时，央行有充足的政策工具进行适时、适度的逆周期调节，以对冲市场的顺周期行为。
随着美联储持续降息以及中美利差逐步收敛，为人民币汇率减轻了外部压力并提供了一定的走强空间。与此同时，稳汇率政策将张弛有度，避免出现剧烈波动，增强外汇市场的韧性和弹性。最终结果可能是一种双向波动、缓慢走升的态势，这既符合经济基本面，也有利于为国内外企业提供一个可预期的、稳定的汇率环境。
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